Mariano Arenillas, responsable de DWS, la gestora de fondos de Deutsche Bank para España y Portugal, ha compartido su visión sobre el actual panorama macroeconómico durante su reciente visita a A Coruña. Según Arenillas, el entorno es «constructivo», con expectativas de crecimiento en las principales economías y una normalización de los tipos de interés. Sin embargo, también advierte sobre los riesgos asociados a la geopolítica y a ciertos sectores bursátiles, especialmente el tecnológico.
### La Mentalidad Conservadora de los Inversores Gallegos
Arenillas destaca que Galicia es una comunidad con una fuerte cultura de ahorro, lo que ha llevado a muchos gallegos a perder rentabilidad debido a su excesiva cautela. En un contexto donde los depósitos ofrecen rendimientos por debajo del 2% y la inflación se sitúa alrededor del 3%, el poder adquisitivo de los ahorradores se ve comprometido. Para aquellos que desean comenzar a invertir sin asumir riesgos excesivos, su consejo es reflexionar sobre el ahorro acumulado y las necesidades de liquidez a corto y medio plazo.
«Lo que no se va a necesitar en los próximos tres años puede ser considerado para inversión», sugiere. En lugar de lanzarse a inversiones arriesgadas, recomienda iniciar con renta fija, ajustando la duración de los bonos según el momento en que se necesite el dinero. Mantener depósitos a corto plazo puede resultar ineficiente, y hay oportunidades en los mercados de capitales que no requieren asumir riesgos desmesurados. Además, las entidades financieras están ofreciendo formación y los costos de inversión están disminuyendo, lo que facilita el acceso a estos mercados.
### Perspectivas del Mercado y Oportunidades de Inversión
Arenillas describe el nuevo escenario de mercado como positivo, con un crecimiento esperado en el PIB de Europa y una recuperación en Estados Unidos. La normalización de los tipos de interés en ambas regiones es un factor que apoya este crecimiento. Sin embargo, la geopolítica sigue siendo una incertidumbre que podría alterar estas dinámicas.
Para los inversores moderados, Arenillas sugiere una cartera diversificada que incluya un 40% en renta fija de bajo riesgo, principalmente bonos de crédito de empresas europeas con grado de inversión y vencimientos inferiores a cinco años. Además, recomienda mantener una parte en liquidez o fondos monetarios para aprovechar posibles correcciones en el mercado. En cuanto a la renta variable, sugiere incluir acciones de Estados Unidos, que es la mayor bolsa del mundo, pero con un peso moderado, complementándolas con inversiones en Europa, donde las valoraciones son más atractivas.
Sin embargo, Arenillas expresa preocupación por las valoraciones de las empresas tecnológicas estadounidenses, especialmente aquellas vinculadas a la inteligencia artificial. Mientras que las acciones en Europa se valoran en aproximadamente 16 veces sus beneficios, en Estados Unidos esta cifra asciende a 26 veces, lo que refleja un alto nivel de exigencia en el mercado. Empresas como Nvidia, que capitaliza más de tres veces el PIB español, son ejemplos de estas valoraciones extremas. Aunque actualmente están superando las expectativas, la concentración de inversión en estas empresas podría ser arriesgada.
A medida que se aproxima 2026, Arenillas aconseja a los inversores que diversifiquen sus carteras y cubran el riesgo de divisa en inversiones fuera del euro. Con la expectativa de que el euro se fortalezca frente a otras monedas, no cubrir este riesgo podría resultar en pérdidas al recuperar la inversión. Este enfoque proactivo es esencial para mejorar la rentabilidad de las carteras en un entorno económico en constante cambio.
En resumen, la situación económica actual presenta tanto oportunidades como desafíos para los inversores en Galicia. Con una mentalidad más abierta hacia la inversión y una estrategia bien planificada, los gallegos pueden aprovechar el potencial de los mercados de capitales y mejorar su situación financiera a largo plazo.
